В 1996 г. чистый приток капитала (в процентах к ВВП) составлял в Индонезии 6,1, в Южной Корее — 4,9, в Малайзии — 8,4, на Филиппинах — 12,7 и в Таиланде — 14,5 (1, с.49). В результате чистая задолженность таиландских банков в иностранной валюте возросла с 3% суммы их активов в 1990 г. до 20% в 1996 г. На середину 1997 г. краткосрочная задолженность составляла 96% общей задолженности банков Таиланда и 67% банков Южной Кореи против 25% у банков ведущих стран Латинской Америки. Структура банковских пассивов характеризовалась преобладанием краткосрочных обязательств в иностранной валюте. 2. Либерализация финансовой сферы, которая способствовала созданию офшорных центров в Таиланде и Малайзии, а также либерализация банковского сектора в Индонезии и на Филиппинах, что привело к притоку значительного объема портфельных инвестиций, кредитов, банковских депозитов и других краткосрочных вложений. Страны ЮВА характеризовались в последние годы очень высокой нормой инвестиций, достигавшей 40% ВВП, что объяснялось высокими темпами роста внешней задолженности этих стран (в 1993-1996 гг. В последние годы события в странах Юго-Восточной Азии (ЮВА) вызывали пристальный интерес у исследователей, пытавшихся выявить истоки и факторы быстрого экономического роста этих стран. Так, на долю взаимного обмена приходилась треть экспорта пяти стран, что обусловило быструю синхронизацию экономического цикла. Ухудшение качества инвестиций сопровождалось увеличением численности рискованных проектов, особенно в сфере недвижимости, которые сулили быструю окупаемость и высокую прибыльность вложений. Необходимо постоянно следить за уровнем системного риска на финансовых рынках той или иной страны, о котором можно судить по динамике процентных ставок, обменных курсов, биржевых индексов, объемов задолженности и др. Необходимо также оценивать системный кредитный риск, что предполагает оценку финансового состояния («здоровья») отдельных предприятий и банков.

Таиланд Уровень Урбанизации

В реальном, весьма несовершенном, мире разрыв «финансового пузыря» чаще всего является сигналом для всеобщей паники, а сама экономика входит в опасную спираль: с одной стороны, обесценение активов и повышение процентных ставок (в азиатских странах это происходило по совету МВФ) вызывают уменьшение спроса, с другой стороны, истощение кредита «иссушает» предложение. К сожалению, подчеркивает Ж.-М.Северино, серьезной ошибкой МВФ и Всемирного банка явилось то, что вплоть до последнего времени они активно выступали за открытие национальной экономики и либерализацию международного движения капиталов, не уделяя должного внимания темпам и формам этого открытия и его связи с формированием и функционированием институтов внутреннего регулирования. Хотя в подобном подходе заключена часть истины, следует признать, подчеркивает П.Кругмен, что для самой паники в азиатских странах были созданы благоприятные условия, связанные с проведением неэффективной экономической политики как органами власти, так и частными экономическими субъектами, в первую очередь банками. Этот кризис, подчеркивает ФАрвизне, стал результатом непродуманных решений частных экономических субъектов, а не чрезмерной государственной задолженности или сползания к инфляции. По мнению экспертов МВФ, проблемы развития в странах ЮВА осложнялись неэффективным руководством, широким размахом коррупции, стремлением экономических субъектов к быстрому обогащению, что стимулировало спекуляцию, предоставление сомнительных займов, злоупотребления на всех уровнях управления, включая высший.

Отель Йоко Таиланд

По мнению П.Кругмена, азиатские страны обречены на то, чтобы в течение довольно продолжительного периода вести переговоры с иностранными кредиторами и инвесторами. В целом кредиты, предоставленные резидентам, составляли в этих странах на конец 1996 г. 96% ВВП против 61 в 1990 г. и 40% в странах Латинской Америки (1, с.50). В 1996 г. на долю этих стран приходилось 40% импорта иностранных инвестиций (2, с.734). РС и странам с переходной экономикой следовало бы уделять основное внимание привлечению прямых иностранных инвестиций. 3. Поддержание в большинстве стран режима номинальной стабильности (бат, песо, ринггит) или так называемой «скользящей привязки» (crawling peg) (рупия, вона) национальной валюты к доллару, способствовавшее притоку иностранных капиталов, в том числе «горячих денег». Азиатский кризис со всей остротой поставил вопрос о регулировании финансовых рынков, в том числе о наделении органов надзора достаточными бюджетными средствами и человеческими ресурсами. 3% ВВП в 1993 г. до 5% в 1996 г., в том числе в Таиланде до 8% (1, с.50).

Банковские активы были в основном размещены в рискованные и сомнительные займы, которые на середину 1997 г. составляли 19% общей суммы банковских займов в Индонезии, 17 — в Таиланде и 16% — в Малайзии. Уязвимость банковских систем стран ЮВА явилась дополнительным фактором усиления финансового кризиса. Прежде всего он явился следствием непомерного разбухания «спекулятивного финансового пузыря» и чрезмерного предложения, связанного со сверхинвестициями, при осуществлении которых игнорировались высокие риски (1, с.48). Значения прогнозов цен спроса и предложения, как правило, не совпадают. L., 1999. — January 23. — Vol. L., 1999. — February 13. -Vol.350, №8106.-P.57-58. L., 1999. -February. — Vol.6, №58. L., 1999. — January 16. — Vol.350, № 8102. — P.67-68. L„ 1998. — Vol.148, № 874. — P.7. 350, № 8103. — P.80. Азиатский кризис заставляет по-новому подходить к анализу и оценке странового риска. Paris), азиатский кризис имеет совсем иные корни. В статье Ж.-М.Северино, вице-президента азиатского отделения Всемирного банка, отмечается, что финансовый кризис в странах ЮВА выявил границы сферы воздействия международных финансовых организаций (3, с.52).

Таиланд Форма Правления

Таким образом, разразившийся в 1997 г. в странах ЮВА кризис носил не только финансово-экономический, но и социально-политический характер (2, с.728). Распространению и углублению кризиса в странах ЮВА способствовала их значительная экономическая взаимозависимость. В совершенном мире разрыв подобного пузыря мог бы быть положительным явлением, поскольку привел бы к закрытию неэффективных банков и к созданию новых институтов. П.Кругмен, профессор Массачусетского технологического института (Бостон, США), считает, что кризиса, подобного азиатскому, мир еще не видел. Заметим, что из-за асимметрии информации производитель может оценить цену спроса, но потребитель сделать этого не в состоянии. Согласно правилам работы с проектами, для достижения успеха следует ориентироваться на умеренно-пессимистическую стратегию, позволяющую выявить реальную цену, которую потребитель может заплатить за товар. Результатом прогнозирования цен на товар на годы вперед являются цена предложения и цена спроса. Еще один урок азиатского кризиса заключается в том, что коммерческие банки должны брать на себя ответственность за отслеживание и измерение рыночных и кредитных рисков. Одним из факторов азиатского кризиса явилось открытие их экономики и ее включение в глобальные потоки капиталов.