2013. Vol. 58. No. United Nations University Press, 2013. Pp. New Delhi: Oxford University Press, 2014, pp. 145, 2014, December. Mandaluyong City: Asian Development Bank, 2014, 41 p. Levy-YeyatiE., SturzeneggerF. Classifying Exchange Rate Regimes: 15 Years Later / Center for International Development at Harvard University. 145. 2014. December. Mandaluyong City: Asian Development Bank, 2014. 41 p. Report on East Asian Integration / Edited by H. Dieter. Urata Sh. Globalization and Regional Economic Integration in East Asia. Working Paper Series on Regional Economic Integration No. ADB. Working Paper Series on Regional Economic Integration No. Arapova E.Ya. Integration Potential of Free Trade Area of the Asia-Pacific. Usoltsev V.I. Pacific Asia: Economic Integration and Russia’s Prospects. European Commission. Economic Papers No. Opportunities and Obstacles for Enhanced Economic Cooperation. Maggiori M., Neman B., Schreger J. International Currencies and Capital Allocation / NBER. The remaining countries (Malaysia, the Philippines, Indonesia and Thailand) control virtually all capital account transactions. But in this case it will be a coordinated devaluation of all East Asian currencies and not a currency war.
Belaisch A., Zanello A. Deepening Financial Ties.
And in the case of the Philippines this correlation is not at all. It is worth noting that the correlation between the volumes of bonds issued in national and foreign currencies in all the studied countries and fluctuations of East Asian currencies against each other and to USD is much weaker than the effect of the single currency basket. 86 p. ASEAN Community Vision 2025 / The ASEAN Secretariat. ASEAN Community Vision 2025. The ASEAN Secretariat, 2015. Available at: https://www. 67-75. Agenor P.R. Benefits and Costs of International Financial Integration: Theory and Facts / The World Bank / World Bank Institute Policy Research. Agenor P.R. Benefits and Costs of International Financial Integration: Theory and Facts. Fleming M.J. Domestic Financial Policies under Fixed and Floating Exchange Rates. Belaisch A., Zanello A. Deepening Financial Ties. Если обобщить результаты регрессионного анализа для всех пяти исследуемых стран, то смена режима валютного курса (переход на единую корзину валют) не окажет никакого влияния на объемы эмиссии облигаций только в случае Таиланда.
2 Состоит из 11 центральных банков Австралии, Китая, Гонконга, Индонезии, Японии, Республики Корея, Малайзии, Новой Зеландии, Филиппин, Сингапура и Таиланда. В исследуемых пяти странах практикуются валютные режимы, характеризуемые МВФ как мягкая привязка (soft peg): стабилизационное соглашение (stabilized arrangement) и управляемое плавание (floating). 1. Так, за период с 2001 по 2017 г. Малайзия сменила жесткую привязку (hard peg) к доллару США на мягкую; Сингапур -плавающий валютный курс на мягкую привязку к корзине валют (состав которой не раскрывается); Филиппины и Таиланд — наоборот, перешли от мягкой привязки к плавающему режиму валютного курса, а Индонезия сначала сменила плавающий валютный курс на мягкую привязку, но затем вернулась к плавающему валютному курсу. США (рис. 8- Хотя объем рмиссрй облъгыохГ въыостраъъдгс вглютах уссу-паетвеличинеэдрссиыл ълцыоъ9меноМъд1Юте,мхорост р-ъемылэмиасии облигаций в иностранных валютах рос более высокими темпами: с 4,8 до 104,8 млрд долл. 4,7 раза (с 56,4 млрд долл. Совокупный объем эмиссии облигаций на Филиппинах в 2017 г. составил 148,7 млрд долл. При этом преобладала эмиссия облигаций в национальной валюте: ее объем за рассматриваемый период вырос в 4,9 раза — с 54,9 до 271,6 млрд долл.
Совокупный объем эмиссии облигаций в Сингапуре в 2017 г составил 337,2 млрд долл. СШАи?мс.77).Обчеиэчиссииоблкоацийв иночткавнв1хвалютчхначал осуществляться с 2004 г. и за 14 лет вырос в 2,1 раза: с 7,9 до 16,2 млрд долл. Если рассмотреть структуру эмиссии облигаций в национальных валютах стран АСЕАН-5, то наибольший удельный вес приходится на государственные облигации, хотя их доля за рассматриваемый период неуклонно снижалась: с 66,3% в 2001 г. до 53,2% в 2017 г. (рис. В моделях с курсами национальных валют восточноазиатских стран друг к другу и к доллару США связь между объемами эмиссии облигаций и режимами валютных курсов гораздо слабее. В моделях с курсами национальных валют восточноазиатских стран друг к другу и к доллару США наблюдается слабая связь между объемами эмиссии облигаций и режимами валютных курсов. Индонезии будет необходима практика конкурентной девальвации по отношению к доллару США. Возможно, это объясняется тем, что для Индонезии характерна наиболее высокая доля иностранных держателей облигаций среди рассматриваемых стран. В Индонезии и Таиланде действуют одиннадцать видов ограничительных мер из тринадцати, в Малайзии и на Филиппинах — двенадцать. Результаты регрессионного анализа показывают, что переход на единую корзину валют окажет существенное влияние на объем эмиссии облигаций: ревальвация стоимости корзины восточноазиатских валют к доллару США на 1% уменьшит объем эмиссии облигаций в национальной и иностранных валютах на Филиппинах на 1,76%. Также значительное влияние на объем эмиссии облигаций оказывает уровень финансового развития стран-партнеров, а наиболее значимым фактором является расстояние между Филиппинами и странами-партнерами. В моделях с курсами национальных валют восточноазиатских стран друг кдругу и к доллару США связь между объемами эмиссии облигаций и режим ами валютных курсов гораздо слабее.
